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万达电影今日复牌 战略重组能否铸造新台阶


来源:每日经济新闻

因停牌过久一度被质疑“老大难”的万达电影,周日晚间发布多条公告,宣布公司股票于今日(11月5日)复牌,并且针对深交所此前就重组事项发出的长函问询进行了逐一回应。

因停牌过久一度被质疑“老大难”的万达电影,周日晚间发布多条公告,宣布公司股票于今日(11月5日)复牌,并且针对深交所此前就重组事项发出的长函问询进行了逐一回应。

从公告来看,万达电影在逐一回复深交所问询时,也就重组预案进行了再度修改:一方面,此次拟收购标的万达影视96.8262%股权交易价格自此前的116.19亿元再度降低至106.51亿元;另一方面,公司将“现金+股份”的收购方式改为全部发行股份收购,无疑更好保障了现有股东利益。

自2017年7月4日,万达电影重启对万达影视收购后,万达电影至今停牌已经超过了15个月,在此期间,无论是整个影视行业、还是二级市场也都发生了巨大变化,万达电影若能够成功并购万达影视完善产业链,将从单一的下游院线公司变为集“院线”、“传媒”、“平台”、“内容”、“游戏”不同板块为一身的泛娱乐平台型巨舰,这对于整个传媒板块、对于整个影视产业或有着较大的意义。

停牌15个月 万达电影今日复牌

周日晚间,万达电影发布多条公告,就深交所此前提出的问询函进行逐一回应,且再度修改了此次重组预案。

从此次多条公告包括答复问询函中,万达电影可以说是准备充分,笔者梳理发现,公告信息中透露的修改也呈现出多重亮点。

其一,万达电影的股票将于11月5日(周一)开市起复牌;

其二,公司对重组方案进行调整,交易对方万达投资的对价支付方式由现金支付调整为由公司以发行股份方式支付,万达投资不再获得现金对价。由于上市公司不需要支付现金对价,不涉及支付现金对价的资金来源和具体安排;

其三,此前万达影视96.8262%股权交易价格为116.19亿元,是以2018年3月31日为评估基准日,而调整后,以2018年7月31日为评估基准日出具评估结果,万达影视96.8262%股权交易价格调低至106.51亿元;

其四,重组业绩补偿对象从此前的只有万达投资,改为了万达投资、莘县融智和林宁。

事实上,严格来说,万达电影此次资产重组已经历经了两年多时间。早在2016年2月,万达电影就因“拟发行股份购买万达集团影视类资产”而停牌,拟收购的影视类资产则是万达影视以及传奇影业。但当年8月2日,万达电影主动中止此次收购,从公告来看,主要还是因为传奇影业的连续亏损。

而2017年7月4日,万达电影重启对万达影视的收购,相比此前第一份收购方案,也有变动,一方面引入阿里巴巴和文投控股,而收购标的剔除了传奇影业,装入了新媒诚品,并且交易价格从372亿元降到了116亿元。

不过,对于7月万达电影的重组预案,深交所随即便发布了包含数十条询问的问询函。而从此次的回应并且进一步修改重组方案来看,相关分析人士认为,万达影视估值进一步主动降低,再次让利了现有股东,并且停牌期间,市场整体发生变化,公司主动调低收购标的估值也是顺应市场变化之举,而将“现金+股份”的收购方式改为全部发行股份收购,保障了现有股东利益,也更有利于减轻上市公司现金压力。

重组会带给万达电影怎样的新活力

事实上,尽管万达电影欲收购万达影视可谓一波三折,但之所以不惜停牌两次且反复修改方案,并且顶着巨大的舆论压力,其背后无非与公司长远的战略发展有着密切关系。

万达电影是中国院线产业的龙头企业主营业务包括影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务,是影视行业产业链下游的龙头企业。而同属于万达集团的万达影视则处于产业链上游,与万达电影的业务正好能够产生巨大的协同效应,因此,自万达电影上市,投资者对于万达影视装入上市公司的预期也始终不断。

并且,从目前披露的万达影视的相关数据来看,无论在行业的影响力、还是业务的竞争力,以及盈利能力都是较为突出的。

资料显示,万达影视是中国领先的民营电影制作公司,主要经营电影和电视剧的投资、制作和发行,以及网络游戏发行和运营业务。

万达影视的核心业务电影投资与制作在行业内处于领先地位,投资并拍摄了众多华语电影市场的精品电影,不仅获得了较高的票房收益,也在观众口碑和社会影响力方面取得了广泛的好评。2017年万达影视投资影片票房总计158.44亿元,约占国产片票房份额28.34%,在电影制作行业处于领先地位。2016年、2017年以及2018年1~3月,万达影视电影业务收入分别为6.66亿元、8.37亿元、7.18亿元。

万达影视的电视剧业务则是控股子公司新媒诚品运营,代表作品包括《贤妻》、《绝地枪王》等,2016年、2017年以及2018年1~3月,新媒诚品主营业务收入分别为1.68亿元、3.73亿元、471.57万元;网络游戏则由全资子公司互爱互动运营,2016年、2017年以及2018年1~3月的主营收入分别为4.41亿元、8.26亿元、1.65亿元。

万达电影表示,通过本次交易,上市公司主营业务将扩展至电影和电视剧的投资、制作和发行,以及网络游戏发行和运营领域,建成集院线终端平台、传媒营销平台、影视IP平台、线上业务平台、影游互动平台为一体的五大业务平台,向国内领先的泛娱乐平台型公司的目标更近一步。

影视行业大浪淘沙 龙头企业迎价值重塑

另一方面,需要提到的是,当下整个传媒影视行业可以说是风波不断,一方面主管部门监管力度加强,对明星税务、薪酬等问题进行整顿,一方面一些影视公司的财务没有可持续性增长能力,前几年匆忙并购的后遗症显现,这使得影视股也出现整体下挫,市场也缺乏对传媒影视板块的信心。

但长远来看,整个行业仍然处于上升阶段,大众对文化娱乐的消费依然旺盛。猫眼专业版数据显示,2018年以来(截至11月3日),国内院线共实现528.13亿元票房,并且,目前票房排名前十的电影,国产片就占据了7部,这说明中国电影产业的前景依然明朗。

而相关部门在打击影视娱乐不规范行为的同时,更加鼓励高品质高艺术性、讲好故事的影视作品出现,这意味着规范管理、产业链完善、价值观正确的龙头企业将受益于行业洗牌,拥抱影视娱乐产业高质量增长背后的新浪潮。

此次若能够顺利实现对万达影视并购,新的万达电影将全面打通产业链,对于价值观正确、行业规范性高、制作发行能力强大的万达电影来说,有望在行业大浪淘沙中实现价值重塑。

[责任编辑:周中洁]

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